Spółka holdingowa Guaranty Trust (GTCO)) jest jedną z wiodących instytucji finansowych w Nigerii i jednym z pięciu największych banków komercyjnych w kraju, znanym również jako FUGAZ.
Rok 2023 był fantastycznym rokiem dla banku pierwszej kategorii, którego cena akcji wzrosła o 76% i zamknęła się na poziomie 40,50 N.
Rok 2024 nie był tak gorący jak 2023, jednak spółka od początku roku wzrosła o 16,74%, a jej akcje FUGAZ osiągnęły najlepsze wyniki w tym roku, zamykając poprzedni tydzień na poziomie 47,35 zł za akcję.
Dzięki temu kapitalizacja rynkowa wzrosła do 1,39 biliona N, co uczyniło spółkę najbardziej kapitalizowaną akcją bankową.
Mimo że obecnie cena akcji GTCO jest niższa od 52-tygodniowego maksimum 53,05 N (osiągniętego 2 kwietnia 2024 r.), to i tak jest ona wyższa od tegorocznej średniej ceny wynoszącej 42 N i 5-letniej średniej wynoszącej 28 N.
Wyniki te świadczą o dużym zaufaniu inwestorów i pozytywnych nastrojach wobec akcji, opartych głównie na wynikach finansowych.
Wynik finansowy
Grupa odnotowała zysk przed opodatkowaniem w wysokości 609,308 mld N w 2023 r. w porównaniu z 214,154 mld N w 2022 r. Bank odnotował w pierwszym kwartale 2024 r. wzrost zysku przed opodatkowaniem o 587% rok do roku do 509,349 mld N, co stanowi ponad połowę kwoty z 2023 r.
Banki komercyjne nie są oceniane wyłącznie pod kątem wyników finansowych, zwłaszcza z punktu widzenia regulacyjnego. Jednym z najważniejszych regulacyjnych wskaźników ostrożnościowych jest współczynnik wypłacalności (CAR), który bank centralny ustalił na poziomie 15%.
GTCO przewyższyło go, osiągając współczynnik CAR na poziomie 21,08%. Bank wyznaczył sobie cel na poziomie 24,5% na rok 2024, co wskazuje na proaktywną strategię mającą na celu wzmocnienie swojej stabilności finansowej i odporności na potencjalne straty.
Ponadto bank zaproponował inicjatywę pozyskiwania kapitału w wysokości 500 miliardów N, szczegółowo opisaną w prospekcie Red Herring z 11 czerwca 2024 r., która ma zostać uruchomiona w lipcu. Inicjatywa ta ma na celu wzmocnienie CAR, wsparcie strategicznego wzrostu i spełnienie nowych wymogów kapitałowych w wysokości 500 miliardów N, narzuconych przez Centralny Bank Nigerii (CBN).
GTCO jest zobowiązane do pozyskania dodatkowego kapitału własnego w wysokości 361,813 miliarda N aby spełnić nowe wymogi kapitałowe w wysokości 500 miliardów N ustalone przez Centralny Bank Nigerii (CBN) dla banków.
Te imponujące liczby nasuwają pytanie: czy cena akcji jest odpowiednia i odzwierciedla czynniki fundamentalne?
Analiza wyceny
Jak wspomniano wcześniej, GTCO planuje przeprowadzić emisję akcji, w ramach której spodziewa się pozyskać kapitał niezbędny do spełnienia celów rekapitalizacji banku centralnego.
Chociaż szczegóły nie są jeszcze znane (w momencie pisania tego artykułu), kluczowym czynnikiem będzie cena akcji, po której zostanie sprzedana dana emisja.
Akcje zamknęły tydzień na poziomie 47,35 N za akcję i są jedną z najdroższych akcji bankowych w kraju. Czy więc cena jest uczciwa?
Jednym z najpopularniejszych wskaźników wyceny jest wskaźnik ceny do zysku (PE), który mierzy cenę akcji jako wielokrotność jej zysków. Im ta wartość jest bliższa jedności lub niższa, tym akcje są tańsze.
Korzystanie z prądu GTCO cena akcji 47,35 N i jego ostatnie dwanaście miesięcy zysk na akcję (EPS) 33,27 Nakcje mają Wskaźnik P/E 1,4x. Dla porównania, średnia dla sektora bankowego wyniosła 2,91x.
- Niższy wskaźnik P/E sugeruje, że akcje są niedowartościowane w porównaniu do podobnych banków, co oznacza, że inwestorzy płacą mniej za każdą jednostkę zysku w porównaniu z innymi bankami.
- Może to być traktowane jako szansa dla inwestorów, jeśli wierzą, że zyski GTCO będą nadal rosły.
Innym wskaźnikiem wyceny jest wskaźnik wzrostu ceny do zysku (PEG), który koryguje wskaźnik ceny do zysku akcji jako wielokrotność wzrostu zysku.
Podobnie PEG poniżej 1x sugeruje, że akcje są niedowartościowane w stosunku do ich potencjału wzrostu zysków i w związku z tym mogą oferować atrakcyjny wzrost przy rozsądnej cenie, co może być atrakcyjne dla inwestorów nastawionych na wzrost.
Dzięki ostatnim wynikom spółka GTCO ma wskaźnik PEG niższy niż jeden, co czyni ją atrakcyjną dla inwestorów nastawionych na wzrost.
Dodatkowo, silne aktywa kapitałowe grupy zdają się być odzwierciedlone w wyższym wskaźniku ceny do wartości księgowej wynoszącym 0,70, w porównaniu ze średnią w sektorze bankowym wynoszącą 0,63.
- Sugeruje to, że inwestorzy cenią każdą jednostkę GTCO wyżej niż jednostki jej konkurentów, prawdopodobnie ze względu na postrzeganą wyższą jakość aktywów lub oczekiwania co do wyższej przyszłej rentowności.
Oczekiwania co do wyższej przyszłej rentowności zdają się być zgodne z wyższym wskaźnikiem ceny do sprzedaży wynoszącym 0,82 w porównaniu ze średnią dla sektora wynoszącą 0,52x.
Wskaźniki wyceny GTCO, w tym niski wskaźnik P/E, rozsądny wskaźnik P/B i stosunkowo wyższy wskaźnik P/S, w połączeniu z bardzo niskim wskaźnikiem PEG, sugerują, że może to być atrakcyjna inwestycja, zwłaszcza dla tych, którzy szukają możliwości wzrostu za rozsądną cenę.
Oprócz dynamiki wyceny, GTCO jest znane ze swoich wypłat dywidend. W 2023 r. wypłaciło dywidendę na akcję w wysokości 3,2 N, co oznacza wzrost o 3,23% w porównaniu z poprzednim rokiem. Akcje mają obecnie stopę dywidendy wynoszącą 6% w oparciu o bieżącą cenę akcji, ale prawdopodobnie może ona wzrosnąć, ponieważ spodziewamy się, że bank zwiększy swój wskaźnik wypłaty dywidendy.
Kontynuując tę tendencję, oczekuje się, że bank ogłosi wypłatę dywidendy zaliczkowej za niedawno zakończone półrocze, co zwiększy atrakcyjność banku jako inwestycji, zwłaszcza dla inwestorów nastawionych na dochód.
Ogólnie rzecz biorąc, inwestorzy powinni wziąć pod uwagę inne czynniki, takie jak warunki rynkowe, inicjatywy strategiczne banku i szersze czynniki ekonomiczne, zanim podejmą decyzję inwestycyjną.
