Dane sugerują, że największe na świecie spółki notowane na giełdzie wydały w ubiegłym roku rekordową kwotę na spłatę odsetek od zadłużenia.
Analiza przeprowadzona przez zarządzającego aktywami Janusa Hendersona wykazała, że w roku 2023/24 firmy wypłaciły bankom i posiadaczom obligacji odsetki w wysokości 458 mld dolarów, czyli o 89 mld dolarów więcej niż w roku poprzednim.
W swoim najnowszym raporcie Global Corporate Debt Index londyńska grupa stwierdziła, że gwałtowny wzrost rachunków odsetkowych wynika z efektu „wyższych na dłuższy czas” stóp procentowych kredytów.
Rosnące koszty: zarządzający aktywami Janus Henderson ujawnił, że firmy zapłaciły bankom i posiadaczom obligacji 458 miliardów dolarów odsetek w 2023/24 r., czyli o 89 miliardów dolarów więcej niż w roku poprzednim
Banki centralne, w tym Bank Anglii, Europejski Bank Centralny i Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych, w latach 2022 i 2023 wielokrotnie podwyższały stopy procentowe, a następnie utrzymały je na stałym poziomie wraz ze spadkiem inflacji.
Koszty odsetek w przypadku przedsiębiorstw w Wielkiej Brytanii wzrosły o 29,6 proc., a ich zadłużenie netto wzrosło zaledwie o 3,2 proc. przy stałych kursach walutowych, do 484 mld dolarów.
Największy wkład we wzrost zadłużenia mieli giganci branży górniczej Glencore i Anglo American, którzy zaciągnęli duże pożyczki na sfinansowanie dywidend i wykup akcji, podczas gdy ich przepływy pieniężne ucierpiały na skutek spadku cen surowców.
Tim Winstone, zarządzający portfelem w Janus Henderson, powiedział: „Spółki działające w wysoce cyklicznych branżach, takich jak górnictwo, cieszą się nieuzasadnienie wąskimi spreadami, biorąc pod uwagę wyższe ryzyko dla ich zysków”.
Zyski akcjonariuszy wpłynęły również na wzrost zadłużenia netto firmy Ashtead Group, zajmującej się wynajmem sprzętu, które pod koniec kwietnia osiągnęło 10,7 mld dolarów, w porównaniu z około 9 mld dolarów w tym samym okresie w roku ubiegłym.
Dla porównania, najbardziej zadłużona brytyjska firma, Vodafone, zredukowała swoje zadłużenie netto poprzez sprzedaż licznych aktywów, w tym oddziałów węgierskiego i ghańskiego oraz udziałów w grupie produkującej maszty telefoniczne Vantage Towers.
Kopanie: giganci wydobywczy Glencore i Anglo American w największym stopniu przyczynili się do wzrostu zadłużenia przedsiębiorstw w Wielkiej Brytanii, ponieważ zaciągały duże pożyczki w celu sfinansowania dywidend i wykupu akcji
Ogółem globalne zadłużenie przedsiębiorstw wzrosło o 378 miliardów dolarów do 8,2 biliona dolarów w roku 2023/24, co stanowi wolniejsze tempo niż w roku poprzednim, co Janus Henderson przypisał wyższym stopom procentowym.
Grupa inwestycyjna obliczyła, że w dużej mierze za ten wzrost odpowiadały przejęcia, przy czym duże transakcje w sektorze opieki zdrowotnej odpowiadały za jedną trzecią całkowitego wzrostu.
Do niedawnych transakcji w branży zalicza się zakup Horizon Therapeutics przez Amgen za kwotę 27,8 mld dolarów oraz przejęcie firmy immunologicznej Telavant przez Roche za kwotę 7,1 mld dolarów.
Kolejna trzecia część wzrostu zadłużenia przedsiębiorstw pochodziła od producentów pojazdów, których zapotrzebowanie na kapitał obrotowy rosło proporcjonalnie do wzrostu sprzedaży.
Niemiecki gigant Volkswagen po raz pierwszy od 2020 r. stał się najbardziej zadłużoną firmą na świecie. Jego zadłużenie netto wzrosło o 32 mld dolarów do 196 mld dolarów, ponieważ firma zaciągnęła ogromne pożyczki na finansowanie swojej działalności związanej z samochodami.
Na kolejnym miejscu znalazła się Toyota z długiem netto wynoszącym 179 miliardów dolarów, a Ford, Mercedes-Benz i producent Chevroleta General Motors również znaleźli się w pierwszej dziesiątce największych pożyczkobiorców.
Jednocześnie firma Alphabet, będąca właścicielem Google, po raz ósmy z rzędu utrzymała pozycję najbardziej dochodowego przedsiębiorstwa, mimo że w ciągu ostatnich trzech lat wydała 170 miliardów dolarów na wykup akcji.
Koszty obsługi długu we wszystkich sektorach, z wyjątkiem sektora energetycznego niepochodzącego z ropy naftowej, oraz we wszystkich krajach uwzględnionych w indeksie Janusa Hendersona osiągnęły rekordowy poziom.
W regionie drugi rok z rzędu najszybszy wzrost rachunków odsetkowych odnotowały firmy japońskie, które osiągnęły 39-procentowy wzrost rok do roku.
Stało się to po tym, jak Bank Japonii w marcu po raz pierwszy od 2007 r. podniósł stopy procentowe z wartości ujemnych do poziomu pomiędzy zerem a 0,1 procent, chociaż Janus Henderson zauważył, że poziom zadłużenia w Japonii jest „stosunkowo niski”.
Ponadto rachunki za odsetki w firmach europejskich nadal rosły, zwiększając się o 28 proc., podczas gdy w firmach amerykańskich wzrost ten wyniósł 23 proc.
Winstone uważa, że przedsiębiorstwa w większości „absorbują te koszty z niewielkimi trudnościami”, przestrzegł jednak, że rachunki odsetkowe prawdopodobnie będą nadal rosły „na razie”, w miarę jak stare długi zaczną zapadać i będą refinansowane według wyższych stóp procentowych.
Dzieje się tak, mimo że analitycy spodziewają się powszechnych obniżek stóp procentowych, m.in. w Wielkiej Brytanii i USA, wraz z powrotem inflacji do bardziej normalnych poziomów.
Niektóre linki w tym artykule mogą być linkami partnerskimi. Jeśli je klikniesz, możemy otrzymać niewielką prowizję. Pomaga nam to finansować This Is Money i zapewniać swobodę korzystania z niej. Nie piszemy artykułów promujących produkty. Nie pozwalamy, aby jakiekolwiek relacje handlowe wpływały na naszą niezależność redakcyjną.
