Poznaj dwóch rebeliantów z RPP, którzy głosowali dziś za obniżką stóp procentowych Banku Anglii

Bank Anglii ponownie pozostawił stopę bazową na niezmienionym poziomie w związku z pojawieniem się rozłamu pomiędzy podmiotami ustalającymi stopy procentowe w związku z wpływem niedawnej presji inflacyjnej.

Członkowie Komitetu Polityki Pieniężnej głosowali za utrzymaniem stopy bazowej na obecnym poziomie 5,25 procent większością siedmiu do dwóch, przy czym Swati Dhingra i Dave Ramsden odrzucili decyzję, wzywając bank do obniżki o 25 punktów bazowych do 5 procent.

Protokoły z ostatniego posiedzenia RPP pokazują, że Dhingra i Ramsden, z których każdy był w tym roku bardziej gołębi niż ich koledzy, są mniej zaniepokojeni danymi o inflacji w usługach i wzroście płac, które na początku tygodnia popchnęły oczekiwania dotyczące obniżek stóp rynkowych.

Środowe dane Urzędu Statystyk Narodowych pokazały, że podstawowa stopa inflacji w końcu powróciła do docelowej wartości banku wynoszącej 2%, ale wyższa niż oczekiwano inflacja usług i utrzymująca się dobra siła rynku pracy przyćmił osiągnięcie.

Kim są rebelianci?

Członek zewnętrzny i mega-gołąb Dhingra, który jest także profesorem nadzwyczajnym ekonomii w London School of Economics, od czasu przystąpienia do RPP we wrześniu 2022 r. 12 razy głosował za niższą stopą bazową niż decyzja wynikająca z konsensusu.

Dhingra głosowała za obniżką do 5 procent na każdym z czterech ostatnich posiedzeń od 1 lutego.

Ramsden, który jest zastępcą gubernatora BoE ds. rynków i bankowości, głosował teraz za obniżką dwa razy z rzędu.

Od czasu dołączenia do Rady 17 września jego rekord do RPP wynosi 16 głosów za podwyżką, 27 głosów za utrzymaniem i 4 głosy za obniżką.

Żaden inny członek RPP nie głosował za obniżką, odkąd stopa bazowa osiągnęła najwyższy poziom na obecnym poziomie.

Dave Ramsden głosował teraz za obcięciem dwóch spotkań z rzędu

Jaki jest podział?

BoE stwierdził, że RPP wyraziła „szereg poglądów” na temat tego, jakie dowody są potrzebne, aby uzasadnić obniżkę stóp procentowych, „oraz w jakim stopniu dodatkowe informacje skłoniły ją do istotnej aktualizacji oceny trwałości inflacji”.

Członkowie, którzy głosowali za utrzymaniem stopy, uważają, że powrót CPI do docelowego poziomu 2 procent „niekoniecznie wskazuje na wymagany trwały powrót do celu”.

BoE stwierdził: „Utrzymujący się wysoki poziom inflacji w sektorze usług oraz pozytywne informacje na jej temat potwierdzają pogląd, że efekty drugiej rundy utrzymają trwałą presję na wzrost inflacji bazowej.

„Wzrost płac w dalszym ciągu przekraczał szacunki oparte na modelach. Wskaźniki popytu krajowego były silniejsze, niż oczekiwano, a ryzyko dla perspektyw aktywności przesunęło się w górę.

„W przypadku tych członków potrzeba było więcej dowodów na zmniejszanie się uporczywości inflacji, zanim zmniejszono stopień restrykcyjności polityki pieniężnej”.

Inflacja cen towarów znacznie spadła, ale inflacja usług pozostaje podwyższona

Dhingra i Ramsden uważają jednak, że pozytywne wieści dotyczące inflacji cen usług „nie zmieniają znacząco trajektorii dezinflacji, na której (znajduje się) gospodarka”, podczas gdy kwietniowy wzrost krajowej płacy wystarczającej na utrzymanie w związku ze wzrostem wynagrodzeń należy postrzegać jako anomalię.

„Takie czynniki (nie powinny) powodować wzrostu średnioterminowej inflacji” – stwierdzono.

„W przypadku tych członków stopa procentowa banku musiała teraz stać się mniej restrykcyjna, aby umożliwić płynną i stopniową zmianę kursu polityki oraz uwzględnić opóźnienia w transmisji.

„Biorąc pod uwagę słabe perspektywy popytu, ryzyko trwałego utrzymania się inflacji na poziomie celu w średnim okresie jest mniejsze”.

Kiedy BoE obniży stopę bazową?

W następstwie tej decyzji spadły krótkoterminowe rentowności złota i funta szterlinga, co sugeruje, że rynki są mniej pewne, że BoE ponownie utrzyma stopę bazową na niezmienionym poziomie na sierpniowym posiedzeniu RPP.

Według analityków ING, obecne ceny wskazują, że prawdopodobieństwo sierpniowej obniżki stóp wzrosło obecnie z 40 do 60 procent.

Traderzy są bardziej pewni, że bank dokona obniżek na posiedzeniach 19 września i 7 listopada.

Zasadnicza stopa inflacji powróciła do celu

BoE stwierdził, że „jest gotowy dostosować politykę pieniężną zgodnie z danymi gospodarczymi, aby trwale przywrócić inflację do docelowego poziomu 2 procent”, w związku z czym „będzie w dalszym ciągu uważnie monitorował oznaki utrzymującej się presji inflacyjnej i odporności całej gospodarki”. .

„W ramach sierpniowej rundy prognostycznej członkowie Komitetu rozważą wszystkie dostępne informacje i ich wpływ na ocenę, że ryzyko utrzymywania się inflacji wygasa” – dodał.

Julian Howard, główny specjalista ds. strategii inwestycji obejmujących wiele aktywów w grupie inwestycyjnej GAM, powiedział: „Ścieżka wydaje się coraz bardziej jasna w kierunku pewnego złagodzenia polityki pieniężnej na sierpniowym posiedzeniu”.

„Inflacja spadła do docelowego poziomu 2 procent, inaczej niż w USA i – do pewnego stopnia – w Europie.

W szczególności zmniejszają się rachunki za energię w Wielkiej Brytanii i chociaż w jej wyjątkowym systemie ograniczania rachunków zaobserwowano bardziej nierówne zmiany cen, rzeczywiste ceny osiągane przez konsumentów w końcu normalizują się.

„Jednak pewne zagrożenia pozostają. Wielka Brytania jest w trakcie kampanii wyborczej i potencjalne osunięcie się Partii Pracy może zakłócić rynki, w szczególności walutę.

Sir Keir Starmer znalazł się w ostatnich dniach pod presją w kwestii podatków i wydatków.

„Chociaż podstawowa stopa inflacji mogła zachęcająco spaść do 2 procent, Bankowi będzie zależało na uniknięciu błędu w polityce, w wyniku którego obniży stopy procentowe, ale potem będzie musiał wstrzymać się z ogniem lub, co gorsza, całkowicie odwrócić łagodzenie ze względu na siły leżące poza jego kontrola.’

Kiedy stopy procentowe spadną?