W pierwszej połowie 2024 r. inwestorzy zagraniczni w coraz większym stopniu zwracali się w stronę nigeryjskich bonów skarbowych, ponieważ instrumenty rynku pieniężnego okazały się głównym czynnikiem przyczyniającym się do importu kapitału w tym okresie.
W szczególności bony skarbowe charakteryzowały się znaczną nadsubskrypcją, co odzwierciedlało duży apetyt inwestorów napędzany korzystnymi rentownościami na nigeryjskim rynku instrumentów o stałym dochodzie.
Gwałtowny wzrost pokazuje, jak rosnące rentowności, napędzane zaostrzoną polityką pieniężną, przyciągnęły zarówno zagranicznych, jak i krajowych inwestorów poszukujących krótkoterminowych zysków.
Agresywne zacieśnienie polityki pieniężnej przez Bank Centralny Nigerii (CBN) – charakteryzujące się wielokrotnymi podwyżkami stóp procentowych – znacznie zwiększyło atrakcyjność bonów skarbowych.
Starając się stłumić inflację i ustabilizować nairę, CBN podniosła stopę procentową polityki pieniężnej (MPR) z 18,75% w styczniu do 26,25% w czerwcu 2024 r., a w chwili pisania tego tekstu stawka MPR wynosi 27,25%.
Gwałtowny wzrost stóp stworzył bardziej atrakcyjne środowisko dla inwestycji o stałym dochodzie, zwłaszcza w bony skarbowe, co doprowadziło do gwałtownego wzrostu popytu.
Rosnące plony zwiększają popyt na paliwo
W I półroczu 2024 r. rentowność bonów skarbowych wzrosła we wszystkich okresach zapadalności, co uczyniło je głównym wyborem inwestycyjnym zarówno dla inwestorów lokalnych, jak i zagranicznych.
Bony 91-dniowe, 182-dniowe i 364-dniowe zapewniały atrakcyjne stopy zwrotu odpowiednio 16,37%, 17,46% i 20,62% – w porównaniu z jednocyfrowymi poziomami na początku roku.
- Gwałtowny wzrost rentowności sprawił, że bony skarbowe stały się preferowaną opcją inwestycyjną dla inwestorów poszukujących wysokich zysków z instrumentów krótkoterminowych.
- W tym okresie rząd zaoferował w subskrypcji bony skarbowe o wartości 3,46 biliona dolarów. Jednak popyt wśród inwestorów znacznie przekroczył oczekiwania rządu, a łączna liczba zapisów sięgnęła 18,12 biliona dolarów, czyli przewyższała pierwotną ofertę o zdumiewające 524,13%.
- Pomimo tej nadsubskrypcji jedynie 45,03% nadwyżki popytu zostało zaspokojone, a inwestorzy otrzymali 8,16 bln N, czyli o 236,03% więcej niż pierwotna oferta rządu.
Zagraniczni inwestorzy portfelowi napędzają rozwój rynku
- Zagraniczni inwestorzy portfelowi (FPI) odegrali kluczową rolę w napędzaniu tego wzrostu popytu na instrumenty rynku pieniężnego. Instytucje FPI zainwestowały 2,68 miliarda dolarów w nigeryjskie instrumenty rynku pieniężnego, co pokazuje dużą atrakcyjność bonów skarbowych w warunkach rosnących stóp procentowych. Wysokodochodowy i krótkoterminowy charakter bonów skarbowych uczynił je szczególnie atrakcyjnymi dla inwestorów zagranicznych poszukujących szybkich zysków w stosunkowo bezpiecznym segmencie rynku.
- Ogółem zagraniczne inwestycje portfelowe w Nigerii wyniosły w I połowie 2024 r. 3,48 mld USD, przy czym większość tych napływów przypadała na instrumenty rynku pieniężnego.
- W porównaniu z kwotą 756,13 mln dolarów odnotowaną w pierwszej połowie 2023 r. dane za rok 2024 stanowią wzrost o 360%, co sygnalizuje ponowne zainteresowanie inwestorów zagranicznych nigeryjskimi aktywami o stałym dochodzie.
Dolna linia
Gwałtowny wzrost inwestycji zagranicznych w nigeryjskie bony skarbowe w pierwszej połowie 2024 r. uwydatnia wpływ jastrzębiej polityki CBN, która znacznie zwiększyła rentowność, zwiększając atrakcyjność rządowych papierów wartościowych.
- Nadsubskrypcja bonów skarbowych odzwierciedla duże zaufanie inwestorów do nigeryjskiego rynku instrumentów o stałym dochodzie.
- Preferowanie inwestycji krótkoterminowych sygnalizuje jednak również ostrożny optymizm, ponieważ inwestorzy pozostają ostrożni wobec długoterminowych zagrożeń gospodarczych, w tym presji inflacyjnej i niestabilności waluty.
- Utrzymanie tej dynamiki będzie zależeć od zdolności CBN do zrównoważenia kontroli inflacji ze stabilizacją waluty, aby utrzymać zaufanie inwestorów w drugiej połowie 2024 r.
